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汽车汽配行业三季报总结暨11月投资策略

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-28  浏览次数:4
核心提示:  2019前三季度来看,营收增速的中位数为-1%(中报为-3%)。归母净利增速中位数为-23%(中报为-21%)。扣非归母净利中位数为-18%(
   2019前三季度来看,营收增速的中位数为-1%(中报为-3%)。归母净利增速中位数为-23%(中报为-21%)。扣非归母净利中位数为-18%(中报为-24%)。毛利率同比变动幅度的中位数为-1pct(中报为-1pct)。总结来看,汽车板块Q3盈利中枢上移,毛利率略有改善,我们前期保举的增量(车灯)和存量(检验、轮胎、泊车服务等)优质赛道三季报表现凸起。
 
  汽车板块10月走势略弱于大盘
 
  板块行情:10月汽车板块整体下降2.51%,CS汽车下降2.24%;CS汽车销售与服务下降5.65%,CS商用车微涨0.19%,CS乘用车下降3.89%,CS汽车零部件下降1.68%,CS摩托车及其余下降-3.06%,新动力车下降3.98%,智能汽车下降4.13%,同期沪深300指数和上证概括指数分别微涨0.89%和微跌0.11%,汽车各板块表现略弱于大盘。
 
  乘用车销量降幅逐月收窄,库存连接低位
 
  2019年1-10月中国汽车销售2065.2万辆,累计同比-9.7%,10月单月汽车销量同比-4%。趋向来看,2019年下半年汽车下滑幅度大要呈现逐月收窄态势(尤其是乘用车),10月乘用车同比-5.8%,商用车同比+7%(重卡同比+12%),新动力同比-46%。10月经销商库存系数1.39,是19年下半年以来非常低水平,19年整年以来第二低位。10月经销商库存预警指数62.4%,同比略有下滑。
 
  行业相关指标:老本端分化,10月国民币对美元贬值趋向略有抑制原材料指标:总体看2019年至今汽车原材料费用出现分化,其中浮法玻璃费用下半年起呈现提升,铝锭费用整年小幅颠簸,橡胶、钢铁、锌锭费用年头起呈现下降,当前处于低位。汇率指标:美元、欧元兑换国民币自19年4月尾以来呈疾速上涨态势(其中美元创近五年新高),10月份以来美元兑国民币上涨略抑制。
 
  投资建议:静候复苏,连接控制增量和存量两条主线
 
  车市销量下行自2018年7月连接至今,销量增速出现反复,拐点尚不明朗,在无实质性政策刺激的布景下,我们当前投资建议围绕增量与存量两条主线,保举1)增量市场:星宇股份、岱美股份、中国汽研;2)存量市场:玲珑轮胎、五洋泊车、安车检验。
 
  QQ截图20200628173453
 
 
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